近日，首創(chuàng)證券宣布擬赴港上市，有望成為第14家“A+H”股上市券商。隨著港股市場融資熱度持續(xù)攀升、券商國際化戰(zhàn)略加速推進，越來越多的券商加碼布局在港業(yè)務(wù)，包括赴港上市、設(shè)立或增資香港子公司。

在接受中國證券報記者采訪的機構(gòu)人士看來，券商赴港上市既可為其提供國際化融資平臺、增強資本實力以支撐跨境業(yè)務(wù)，又可顯著提升品牌國際認可度、吸引海外機構(gòu)客戶。未來，券商國際業(yè)務(wù)增長趨勢明顯，成為必爭之地。

有望迎來第14家“A+H”股上市券商

香港市場融資機制成熟、投資者結(jié)構(gòu)國際化，長期以來是內(nèi)地金融機構(gòu)拓展海外布局的重要陣地。

近日，首創(chuàng)證券公告稱，為進一步提高資本實力和綜合競爭力，更好地整合國際資源，提升國際影響力，公司擬發(fā)行境外上市股份（H股）股票并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

“港股融資不僅是資本補強的工具，也是業(yè)務(wù)外溢能力和品牌影響力提升的路徑。”東海證券非銀首席分析師陶圣禹在接受記者采訪時表示，券商通過港股融資，一方面可以通過多元資本注入借鑒國際經(jīng)驗，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上增強實力，并拓寬業(yè)務(wù)能力邊界，實現(xiàn)資本補強；另一方面也有助于推動國際化戰(zhàn)略落地和品牌影響力提升，進而提高公司市場認可度和估值水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日記者發(fā)稿時，在AH兩地上市的券商共有13家，分別是中信證券、中金公司、國泰海通、廣發(fā)證券、華泰證券、中國銀河、招商證券、光大證券、東方證券、中原證券、國聯(lián)民生、中信建投、申萬宏源。

2019年4月，申萬宏源完成港股上市，此后暫無新增內(nèi)地券商赴港上市，首創(chuàng)證券有望成為第14家“A+H”股上市券商。

陶圣禹表示，券商赴港上市，除了有資本和品牌方面的加持，嚴格的港股合規(guī)要求還倒逼券商完善跨境風險管理體系，提升人才專業(yè)化水平，將為國際業(yè)務(wù)長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

加碼布局在港業(yè)務(wù)

在香港設(shè)立子公司也是券商加速出海的重要途徑之一。據(jù)記者統(tǒng)計，截至7月29日，已有逾30家內(nèi)地券商在香港設(shè)有子公司。

2025年1月，廣發(fā)證券公告稱已向全資子公司廣發(fā)香港公司增資21.37億港元，實繳資本增至103.37億港元；6月，西部證券公告稱，擬出資等值10億元設(shè)立全資香港子公司，從事監(jiān)管機構(gòu)允許開展的相關(guān)業(yè)務(wù)；7月，東吳證券在其最新的定增公告中表示，定增募資的其中一個投向就是增加對境外子公司的投入。

東吳證券表示，通過向子公司東吳香港增資，有助于提升其跨境金融服務(wù)能力，打造境內(nèi)外財富管理服務(wù)新生態(tài)，提升公司的國際品牌影響力，為資本市場開放和境內(nèi)企業(yè)“走出去”提供更多助力。

從增資用途來看，內(nèi)地券商增資香港子公司的主要目的是補充跨境業(yè)務(wù)資本金、擴大投行業(yè)務(wù)及衍生品規(guī)模。2024年，中信證券完成對子公司中信證券國際增資約9.16億美元；興業(yè)證券完成向子公司興證香港金控增資10億港元；方正證券完成向子公司方正香港金控增資5000萬元。2023年，中國銀河完成向子公司銀河國際增資16億港元。

香港市場作為內(nèi)地券商出海的橋頭堡，吸引了中信證券、華泰證券、國泰海通等頭部券商較早深度布局。近來，一些中小券商也嘗試在中國香港開拓國際業(yè)務(wù)。

陶圣禹表示，券商對香港市場的重視程度持續(xù)提升，已呈現(xiàn)出三個明顯趨勢：一是增資節(jié)奏加快，多家券商對香港子公司注入新一輪資本；二是業(yè)務(wù)維度更廣，不再僅局限于IPO、債券發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是轉(zhuǎn)向全鏈條服務(wù)，包括跨境FOF、ETF互通的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；三是金融科技與合規(guī)基礎(chǔ)建設(shè)同步推進，不少券商開始探索鏈上清算、KYC優(yōu)化、投研系統(tǒng)國際化等路徑，為后續(xù)服務(wù)外資與全球客戶做儲備。

“以上趨勢反映出國內(nèi)券商正逐步構(gòu)建境內(nèi)外雙輪驅(qū)動的服務(wù)體系，尤其是在港股市場活躍度提升、國際資本結(jié)構(gòu)多元化增強的趨勢下，券商在香港市場的布局更具必要性和前瞻性?！碧帐ビ肀硎?。

國際業(yè)務(wù)增長趨勢明顯

增資在港子公司或赴港上市真能帶動國際業(yè)務(wù)突飛猛進嗎？國際業(yè)務(wù)能給券商業(yè)績帶來切實的增量嗎？在業(yè)內(nèi)人士看來，目前券商國際業(yè)務(wù)收入占比雖然較低，但增長趨勢明顯，有望成為券商業(yè)績突圍的重要一環(huán)。

以頭部券商中信證券為例，公告顯示，2024年中信證券國際實現(xiàn)營業(yè)收入22.6億美元、凈利潤5.3億美元，同比分別增長41%和116%，創(chuàng)歷史最好水平。

截至目前，2025年上半年券商國際業(yè)務(wù)的相關(guān)業(yè)績還未可知。不過，近期多家券商發(fā)布了2025年上半年業(yè)績預(yù)增公告，其中山西證券就提及國際業(yè)務(wù)在上半年實現(xiàn)增長。

“國際業(yè)務(wù)成為券商兵家必爭之地。”申萬宏源非銀首席分析師羅鉆輝表示，在傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率持續(xù)下行、境內(nèi)資管及投行階段性承壓的背景下，券商國際業(yè)務(wù)已成為突圍的關(guān)鍵賽道，2024年券商國際業(yè)務(wù)收入普遍實現(xiàn)高速增長，業(yè)績貢獻比重上升。

陶圣禹表示，目前來看，國際業(yè)務(wù)收入在多數(shù)券商中的占比仍偏低，但增長趨勢非常明確。未來三到五年，頭部機構(gòu)在離岸人民幣定價、數(shù)字資產(chǎn)標準等領(lǐng)域的話語權(quán)將進一步增強，為收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供長期支撐。